要求：估算乙企业于2018年12月31日的股东全部权益价值。
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甲企业委托某资产评估公司对乙企业2018年12月31日全部权益价值进行评估，从而为其投资决策提供依据。评估人员经过深入细致的调查、分析,得到以下数据：未来5年(2019年~2023年)归属于股东的净收益分别为1 000万元、1100万元、1200万元、1 300万元和1400万元，从第6年开始，每年净收益比上年增加5%。折现率和资本化率相同。评估时点无风险报酬率为3%，乙企业面临的主要风险为经营风险、财务风险和行业风险，相应的风险报酬率分别为3%、2%和2%。(计算结栗以“万元”为单位。保留两位小数，保留计算过程)
要求：估算乙企业于2018年12月31日的股东全部权益价值。
查看答案解析
【正确答案】
（1）计算乙企业适用的折现率
折现率= 无风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率+行业风险报酬率
= 3%+3%+2%+2% = 10% （2 分）
（2）计算乙企业未来 5 年收益现值：
未来 5 年收益现值 =1 000/（1+10%）+1 100/（1+10%）2
+1 200/（1+10%）3
+1 300/（1+10%）4
+1 400/（1+10%）5
=1 000×0.9091+1 100×0.8264+1 200×0.7513+1 300×0.6830
+1 400×0.6209
= 4 476.86（万元） （3 分）
（3）计算乙企业从第 6 年开始的收益现值：
第 6 年的收益＝1 400×（1＋5％）＝1 470（万元） （1 分）
从第 6 年开始的收益现值=1 470/[（10%-5%）×(1+10%)5]＝18 254.46（万元）（3 分）
（4）计算乙企业于 2018 年 12 月 31 日的股东全部权益价值：
股东全部权益价值＝未来 5 年收益现值＋第 6 年开始的收益现值
＝4 476.86＋18 254.46 ＝22 731.32（万元） （1 分）
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